30年(nián)“不败(bài)”的可转债信(xìn)仰，突(tū)然之间出(chū)现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年(nián)可转(zhuǎn)债(zhài)历史上从未有过(guò)如此低(dī)价可转债，与(yǔ)此同时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析(xī)认(rèn)为，资金开始担(dān)心(xīn)退市(shì)和违约风(fēng)险(xiǎn)，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观，自(zì)周二盘中冲高到3400点跳水之后(hòu)，市场(chǎng)持(chí)续回落，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数(shù)和多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数和科创(chuàng)50指数也(yě)跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前(qián)最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大跌(diē)超4％，互(hù)联(lián)网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游(yóu)等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势(shì)抄(chāo)底，全天净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债(zhài)面临(lín)退(tuì)市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的可(kě)转债(zhài)退市历史，在今年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司(sī)和蓝盾转债被告知要退市，打破(pò)了30年来的可转债没有出现(xiàn)正(zhèng)股和转债(zhài)退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(lái)得(dé)太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退(tuì)市(shì)危机之(zhī)下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转(zhuǎn)债已(yǐ)经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面(miàn)值100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债的正股*ST搜(sōu)特(tè)还在(zài)一字(zì)跌停，最新(xīn)收盘(pán)价(jià)0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的(de)违约。彻底带崩了整个低价转债，过去(qù)的双低(dī)策略似乎也不再奏效。思(sī)创转债暴(bào)跌(diē)11％，而(ér)正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗(liáo)只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现(xiàn)大批价格跌破(pò)100元(yuán)的低价转债(zhài)，而一年前市场(chǎng)还(hái)在关注“消灭(miè)”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没有转债价格(gé)低于100元。如今是(shì)多(duō)只接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近(jìn)期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周(zhōu)二在券商(shāng)、银行(xíng)等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后(hòu)快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日(rì)又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市(shì)场波动(dòng)加剧(jù)，资(zī)金(jīn)分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券(quàn)近日策略点评(píng)表示(shì)，4月新增社(shè)融(róng)、新(xīn)增信贷(dài)、M2同(tóng)比均(jūn)低于Wind一(yī)致(zhì)预期，一季度冲量(liàng)明显+票据利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，数据走弱在方向上(shàng)不超预期(qī)，但幅度(dù)较预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷(lěng)热(rè)不匀(yún)再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明显走弱，单(dān)月新(xīn)增创(chuàng)历史新低，与(yǔ)地产(chǎn)销(xiāo)售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀(dāo)差微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部(bù)门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企业盈利全(quán)年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数教师一年的工作日有多少天，一年有多少周据(jù)反映的制(zhì)造业库(kù)存及产能周期位置看，弹性或(huò)有(yǒu)限。金融(róng)数据再次印证复(fù)苏(sū)成色需巩固，或(huò)提(tí)升政策加码“恢(huī)复(fù)和扩大(dà)需求”的可能。

　　前(qián)海开源基金(jīn)近日也表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除基数效应外(wài)，欧美(měi)的(de)韧性与(yǔ)东(dōng)盟相对强(qiáng)劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第(dì)二、国内外流动(dòng)性仍(réng)然偏好。国内看(kàn)，4月政治局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性(xìng)大(dà)概(gài)率(lǜ)仍然维(wéi)持宽松，同样仍可能有增量政策出台(tái)，对市(shì)场均是呵护而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联(lián)储本(běn)轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行风(fēng)险(xiǎn)隐患同时通胀仍(réng)在下行(xíng)下，后续海外流动(dòng)性难(nán)更(gèng)紧，外资对国内市场(chǎng)的流出压力不(bù)大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)的分(fēn)化，热门板(bǎn)块(kuài)交易性的波(bō)动是指(zhǐ)数调整主因，但在内需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵护延(yán)续、外资流出压力不大(dà)下市场(chǎng)无大风险，震荡修复延续。

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