5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星医(yī)药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春(chūn)高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持(chí)续处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生物行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较(jiào)低分(fēn)位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火(huǒ)后，医(yī)药(yào)板块(kuài)作为老赛(sài)道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫(yì)情(qíng)时代，医药板块是否还(hái)有(yǒu)新的业绩(jì)驱(qū)动因素(sù)？本文(wén)将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本(běn)面持续(xù)改善

　　医(yī)药行业复苏确(què)定性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的影(yǐng)响将会逐步消退，医(yī)药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外）营(yíng)收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度(dù)，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外）存在一定的估值修(xiū)复，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新(xīn)药(yào)板块的(de)营收与去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例达(dá)到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药(yào)行业(yè)的经营(yíng)数据来(lái)看，除(chú)去创(chuàng)新药(yào)和(hé)疫情受(shòu)益细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成长(zhǎng)能力的低估(gū)值板块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械(xiè)企业的(de)产品销售前(qián)景，国内市场仍未达到预期，原(yuán)因在于近几(jǐ)年来(lái)，由(yóu)于老龄化(huà)，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分都被用(yòng)于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗(liáo)行业，增长速度(dù)并不快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的(de)，传统药企(qǐ)必须要给创新留(liú)出空间，比如在过去(qù)的三(sān)年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医(yī)药企(qǐ)业而言，要(yào)实现高速发展，必(bì)须要双管齐(qí)下，在本土(tǔ)市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是最具有确定性的领域之一，一定(dìng)程度(dù)上或(huò)仍是(shì)今(jīn)年医药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资(zī)源(yuán)扩容下沉、区(qū)域(yù)平衡分(fēn)布，医疗新基建再获政策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康委员(yuán)会召开(kāi)新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务(wù)网络(luò)的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服(fú)务(wù)体系(xì)。长期以(yǐ)来，国家卫生(shēng)健康(kāng)委(wěi)通过开展三级医院对口帮(bāng)扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资源下(xià)移(yí)，不断提高(gāo)县级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推(tuī)进(jìn)人才、技术、管理的下移，通(tōng)过(guò)城市三级(jí)医(yī)院的对口(kǒu)支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医(yī)疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范(fàn)围内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出(chū)，在接(jiē)下(xià)来的(de)工作中(zhōng)，将继续推进临床重(zhòng)点专科(kē)“百千万”工程(chéng)，指(zhǐ)导(dǎo)各地按照“搭平台，建载(zài)体(tǐ)，促融合”的思(sī)路，重点(diǎn)加强群众需求(qiú)较大的心血(xuè)管(guǎn)外科学、妇产(chǎn)科、骨科(kē)、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病(bìng)理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完成预期独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义的建设任务。随着具体政(zhèng)策的出(chū)台，相关的基层(céng)医疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生(shēng)命信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板块(kuài)将(jiāng)会有较大的(de)发展空间。其(qí)中(zhōng)的(de)个股有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器(qì)械市(shì)场持续(xù)扩张。随(suí)着(zhe)国家继续支持优质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉的政策，在未(wèi)来，医疗(liáo)卫生资(zī)源的分布将(jiāng)会(huì)得到(dào)优化，独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义促进(jìn)更多优质的医疗资源向下扩(kuò)容，释放更多中(zhōng)、基层医(yī)疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医(yī)疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预计医疗器械采(cǎi)购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将推动(dòng)医疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势(shì)加(jiā)速进入医(yī)院，长期(qī)而言，随着多项政策支(zhī)持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型医疗(liáo)器(qì)械的龙头厂商将会抓住放(fàng)量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建议关注国内(nèi)高端医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影(yǐng)医疗(liáo)、澳华(huá)内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业具(jù)有较好的产(chǎn)品性(xìng)能、较(jiào)好的渠道(dào)和(hé)较强(qiáng)的(de)研发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义