中国金融(róng)行业加速对(duì)外开放，外(wài)资券商(shāng)们的2022年过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期(qī)获批的野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手(xù)两(liǎng)家(jiā)外资控股券商(shāng)面临的“一参(cān)一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业(yè)热(rè)词(cí)。而透视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托(tuō)于各自股东资(zī)源禀赋(fù)、深入财富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各家(jiā)证(zhèng)券公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分化”的(de)激烈态势，来(lái)自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情(qíng)、成(chéng)立时间(jiān)、牌照资(zī)质(zhì)等问题(tí)，9家共有5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手年实现营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际(jì)证券则(zé)延(yán)续自(zì)成立以来的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元(yuán)亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但(dàn)仍(réng)然(rán)录(lù)得(dé)亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登(dēng)记(jì)，正式展业时(shí)间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和(hé)证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受(shòu)市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营业(yè)收入普(pǔ)遍(biàn)下降，外(wài)资控股券商也(yě)难以幸(xìng)免。且新公司建(jiàn)设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈(chéng)现“本(běn)小利(lì)薄”的(de)情况，自(zì)营业(yè)务(wù)影响有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的(de)主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)当(dāng)年投行业务手续费及(jí)佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则(zé)有(yǒu)增无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的(de)和尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有(yǒu)4家外(wài)资控股券(quàn)商实现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其(qí)中，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的(de)“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身(shēn)行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券于(yú)2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券(quàn)2022年经(jīng)纪业(yè)务大爆发，实(shí)现(xiàn)手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)表示(shì)，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券充(chōng)分利用(yòng)全(quán)球化的(de)平台优势，整合集团(tuán)资(zī)源(yuán)，持续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一(yī)参(cān)一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大通证券外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年也取得(dé)了较(jiào)好(hǎo)的(de)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)：当期实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中(zhōng)国时(shí)间最早的一批(pī)合(hé)资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让两家内资(zī)股东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升(shēng)至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明(míng)显，当(dāng)期(qī)实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)在2022年完成了创业(yè)板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并(bìng)参(cān)与了沪深交易(yì)所互联互通全球存(cún)托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得关(guān)注的(de)是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发布一(yī)季报时(shí)表示(shì)，对(duì)瑞信的收购交易预计(jì)在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集团层(céng)面的合并对两家外资控股(gǔ)券商(shāng)在中国展业情况，也(yě)将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信证券出(chū)具了(le)带强调事项(xiàng)段的(de)无保留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间(jiān)达成(chéng)协(xié)议和合并(bìng)计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计划的(de)完成(chéng)日尚不明(míng)确。瑞信(xìn)证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运营和财务业绩受到上述合并(bìng)可(kě)能产生的影响亦不明确(què)，该事项表明存在(zài)可(kě)能导(dǎo)致对公司持续(xù)经营(yíng)能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券前(qián)身为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公(gōng)司设立(lì)规(guī)则》后(hòu)首家获批的合(hé)资证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会(huì)核(hé)准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名(míng)为瑞信(xìn)证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信证券。但突如其(qí)来的(de)瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股权管理(lǐ)规定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实(shí)际(jì)控制人参股证券公(gōng)司的(de)数(shù)量不得超(chāo)过2家(jiā)，其(qí)中控(kòng)制证券公司的数量(liàng)不得(dé)超过1家。在(zài)面临“一参(cān)一控”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或(huò)将(jiāng)面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而(ér)透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国(guó)际证券表示，2022年其财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务持续(xù)推(tuī)进(jìn)的(de)基础上，新增了(le)特色(sè)投资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市(shì)公(gōng)司(sī)大宗减持服务、集团间跨境业务联动等多种业(yè)务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维度、一(yī)站式(shì)的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国(guó)际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国高端财富(fù)人群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中(zhōng)后台支持以及集团跨境合作(zuò)四个方面(miàn)入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野村集(jí)团(tuán)特色的高质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年底与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所有业务。2022第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手年(nián)5月(yuè)，高盛高华获证监(jiān)会(huì)核(hé)发新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自(zì)营及(jí)代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华(huá)完成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示(shì)，其将(jiāng)持续以(yǐ)资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为在岸客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并(bìng)进(jìn)一步拓(tuò)展境内产品平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华将持续推(tuī)进(jìn)私募股(gǔ)权(quán)基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代(dài)销第三(sān)方金融产品并推进跨境投资新产品的(de)研发(fā)，为客户(hù)提(tí)供直(zhí)接对接境外资本市场的(de)机会。

　　另外，依托于(yú)外资股(gǔ)东打造(zào)私(sī)人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券(quàn)商中较(jiào)为多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司(sī)高净值个人客户综合财富(fù)管理业务(wù)的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力(lì)为高(gāo)净值和超高(gāo)净值客户及其家(jiā)族提(tí)供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为客户(hù)实(shí)现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊(qī)径(jìng)，推出(chū)家族信托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公司达成(chéng)战略合作(zuò)。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业(yè)务，依托国家(jiā)对粤(yuè)港澳(ào)大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其(qí)财富管理部秉持着为(wèi)客户进行全方位(wèi)资产(chǎn)配(pèi)置和满足客户(hù)全生命(mìng)周期(qī)财富(fù)管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步完(wán)善投资解(jiě)决方案和财富规划方(fāng)面(miàn)的业(yè)务，一方面(miàn)积极扩充现有架(jià)上(shàng)策略，精选上架多支产品为客户在同(tóng)一(yī)策略下提供差(chà)异化选择及多(duō)元化(huà)的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资(zī)券(quàn)商队(duì)伍(wǔ)不断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的力度不(bù)断(duàn)加大，各(gè)外资金融机构加速了在(zài)境(jìng)内设(shè)立(lì)控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事资(zī)产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的是，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内的外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为(wèi)外商独资券(quàn)商。从数量上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不(bù)容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有数家外资券商的设立申(shēn)请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券(quàn)已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会(huì)满(mǎn)等先后在京会(huì)见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基(jī)金(jīn)、法国(guó)东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿(ná)大(dà)宏利(lì)金融、新(xīn)加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意大利联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来(lái)华(huá)亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的(de)强大韧性(xìng)、潜(qián)力和(hé)活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资(zī)本(běn)市场发展(zhǎn)前景。近年来中国(guó)资本市(shì)场对外开放稳(wěn)步推进，为国际(jì)金融(róng)机(jī)构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中国深(shēn)化合(hé)作，积极拓(tuò)展在华业务和投(tóu)资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自(zì)外(wài)资券商的(de)市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年(nián)年报中表示，外(wài)资(zī)机构(gòu)来华展业便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管要求(qiú)实现国民待(dài)遇，外资券商(shāng)、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速布(bù)局，全力抢滩(tān)中国证券市场，对本(běn)土证券公司(sī)既(jì)带(dài)来了(le)国际金融机构(gòu)全面参与(yǔ)中国资本(běn)市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来(lái)了通(tōng)过与国际金(jīn)融机构直(zhí)接合作促进业务发(fā)展、提(tí)升(shēng)管(guǎn)理水平的机遇(yù)。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券(quàn)行(xíng)业(yè)集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业(yè)务多元化(huà)发(fā)展趋势初步形(xíng)成，金融科技对(duì)行(xíng)业发展(zhǎn)理念的变革和重(zhòng)塑不断(duàn)深化，外(wài)资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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