AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上(shàng)市公司宣布(bù)试(shì)水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人(rén)工智能(néng)带(dài)来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)等提(tí)出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美(měi)国(guó)是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科(kē)技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领(lǐng)域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持(chí)续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全(quán)要(yào)素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业(yè)的(de)配(pèi)置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了(le)对(duì)AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该(gāi)加大对能源板块(kuài)机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一样遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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