5月迎(yíng)来开门红(hóng)，A股成交额连(lián)续20日保持在(zài)1万亿以上，市场(chǎng)对于人工(gōng)智(zhì)能、消费、新能源等板块看法分歧较(jiào)大，截至(zhì)5月4日(rì)，已有多(duō)家券(quàn)商(shāng)发(fā)布了5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传(chuán)媒(méi)、银行关注度提升最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推荐了(le)154只(zhǐ)金股，从(cóng)行业来(lái)看(kàn)，机(jī)械设(shè)备行业板块暂时是5月机构人气最(zuì)高的板块，占(zhàn)比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出现多只(zhǐ)金股，两者一(yī)定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块关注度提升最为明显，计算机(jī)板(bǎn)块关注(zhù)度则快速下降，这也与4月份行(xíng)情(qíng)走势相(xiāng)互印证，传(chuán)媒板(bǎn)块率先突破(pò)，可能会成(chéng)为(wèi)AI概念笑到最(zuì)后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸零(líng)售的关注(zhù)度也小幅回(huí)暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和(hé)五一旅游(yóu)市场(chǎng)的火爆有(yǒu)关。

　　从各家券商(shāng)推荐的金股(gǔ)标的集(jí)中度(dù)来看，150多(duō)只金股中，有(yǒu)22只金股同时(shí)被2家及以上(shàng)的机构共同推(tuī)荐。其中(zhōng)三(sān)只传媒股同时获得3家(jiā)以上(shàng)机(jī)构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是(shì)两(liǎng)点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后(hòu)，新(xīn)产品(pǐn)（游戏）有望(wàng)放(fàng)量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股(gǔ)成(chéng)绩回(huí)顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅(fú)登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月(yuè)金(jīn)股策略表现，东吴证(zhèng)券以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其(qí)中绝大多数收益，海通证券(quàn)以12.42%的收(shōu)益紧随其后。总体(tǐ)来看，34家(jiā)券商(shāng)中仅(jǐn)11家(jiā)券(quàn)商(shāng)金股(gǔ)策(cè)略盈(yíng)利(lì)，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不如近(jìn)几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情(qíng)的演绎体(tǐ)现在热门金(jīn)股上则(zé)表现(xiàn)为“全军覆(fù)没”，8只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获得(dé)4家机构(gòu)的金股中仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正，腾(téng)讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商品(pǐn)城(chéng)、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的金(jīn)股。

　　三(sān)、5月行情(qíng)怎么(me)走？机构多数持保(bǎo)守(shǒu)看法

　　各大(dà)券商对五月(yuè)份的投资方向做了预判，综合多家观(guān)点，券商们对(duì)五月的大盘的看法比较保守，建议(yì)多看少动，推荐较(jiào)多(duō)的行(xíng)业是电(diàn)气设(shè)备、消费(fèi)、医药、军工，对地(dì)产股的走势(shì)机(jī)构有分(fēn)歧，区(qū)域规划、券(quàn)商、沪(hù)港通、个(gè)股期权(quán)则因有事(shì)件(jiàn)驱动(dòng)所以有(yǒu)短期的机(jī)会。

　　安信策略(lüè)阐述了美国股票(piào)投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到(dào)10月股票市场(chǎng)的相(xiāng)对弱势。这有悖于现代投资理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中(zhōng)，我(wǒ)们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年(nián)中仅2013年(nián)全A指数在5月出现上涨，其他年(nián)份均现(xiàn)下(xià)跌(diē)。如果统计5、6两个月的市场表现，则四(sì)年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生(shēng)策(cè)略表(biǎo)示经济(jì)的微刺激(包括重大项(xiàng)目的陆续推出(chū)和开(kāi)工)不(bù)会停止(zhǐ);同时，管理层对信用风险(xiǎn)及资产价格风险的容(róng)忍度正在降低，但在投资缺口(kǒu)重回下行通道(dào)、通胀继续低位(wèi)徘徊的经济周期格(gé)局下，只托不举、定点发力的“微刺(cì)激”难以扭转市(shì)场(chǎng)有底无高(gāo)度的(de)现(xiàn)状。

　　申万策(cè)略认为市场依(yī)然(rán)维持震荡格局，长期看(kàn)二(èr)级市场估(gū)值(zhí)体(tǐ)系国(guó)际化是趋势，优质(zhì)成长有望迎来深蹲起跳的(de)机会，可(kě)以做一(yī)把反弹，国企(qǐ)改革红(hóng)利释放非常值(zhí)得(dé)期待。

　　招(zhāo)商策略判断(duàn)在(zài)去杠(gāng)杆(gān)的背景(jǐng)下，要么减少负债，要么(me)增加资本，减负债(zhài)会带来经济(jì)收缩压力，增资本(běn)会带(dài)来股(gǔ)票供给(gěi)压力(lì)，市场(chǎng)尚未走出这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显(xiǎn)示经济下(xià)行压力暂(zàn)时有所缓和，但(dàn)尚无法期望(wàng)经(jīng)济(jì)会出(chū)现(xiàn)持(chí)续(xù)或者大幅改(gǎi)善;资金利(lì)率的(de)回落(luò)是(shì)衰退性的，不意(yì)味着流动性(xìng)出现主(zhǔ)动(dòng)式(shì)改善(shàn);风险偏好受刚(gāng)性(xìng)兑付打破预期(qī)影(yǐng)响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增(zēng)加股(gǔ)票供给担忧。总体(tǐ)上仍(réng)维持二季度投资(zī)策略(lüè)观(guān)点(diǎn)，谨慎为上，保持(chí)低仓(cāng)位(wèi);相对来说，中盘股如医(yī)药、家电、汽(qì)车、食品饮料等(děng)一线(xiàn)白马等(děng)业绩增长确定性高、估值不高，可以有(yǒu)相(xiāng)对(duì)收益(yì)。(关键(jiàn)词(cí)：医药、食品(pǐn)饮料等白(bái)马股)

　　海通策略展望(wàng)5月市场环境，一些(xiē)积极因素正出现，将给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底限思维仍在，悲观预期(qī)或(huò)修正。(2)微观面(miàn)，部分(fēn)龙(lóng)头成长(zhǎng)股(gǔ)业绩仍(réng)靓丽。(3)市场面，政策性、事件(jiàn)性亮(liàng)点(diǎn)望提(tí)振市场情(qíng)绪。从管理层的政策取向来看，短期(qī)打破概率偏低，震荡市特(tè)征(zhēng)没变。短期市场(chǎng)下跌后(hòu)5月有些积极因素出现，建(jiàn)议备战回调后的(de)反弹。

　　中(zhōng)信策略(lüè)分析称，首先，A股盈(yíng)利增(zēng)速(sù)下行(xíng)确立，并(bìng)将继续;其次，前期小批多(duō)次的微刺(cì)激下(xià)，市场对(duì)短(duǎn)期经济预期偏乐观，而实际政策(cè)效果(guǒ)难(nán)以对冲来自房地产等(děng)领域(yù)带(dài)来的经济下行(xíng)动能，基本(běn)面预(yù)期很有(yǒu)可能(néng)下修(x外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭iū);再次，改革和结(jié)构调(diào)整依然是(shì)政策主要(yào)目标(biāo)，政府不托底，政策不全面(miàn)放松的情况下(xià)，房地(dì)产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险(xiǎn)偏好(hǎo)都有不利影(yǐng)响。监管部门的(de)维稳措施亦难(nán)以改(gǎi)变(biàn)基本面弱(ruò)平衡向下打破(pò)的趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱势下跌(diē)格局(jú)。

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