AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了(le)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发(fā)展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合，也(yě)会给中国公司(sī)带(dài)来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响我们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在(zài)于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价(jià)值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要(yào)素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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