今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和(hé)中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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