5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方基(jī)金(jīn)等(děng)多(duō)家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板块表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的(de)持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。不过资金对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中长期投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震(zhèn)荡，但随着国产替代持(chí)续推进，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细(xì)分领域(yù)仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超128句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思2％

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中证全指半导体指(zhǐ)数(shù)表现为例，该指数在4月6日(rì)攀至(zhì)年内高位后便开始不(bù)断(duàn)下(xià)跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半(bàn)导体与半导体生产设备板块周(zhōu)跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌(diē)，但(dàn)资(zī)金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远(yuǎn)分析，当前(qián)半导体行(xíng)业复苏不(bù)及预期(qī)主要原因(yīn)，一是国产替代进程(chéng)不及(jí)预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体大(dà)厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在(zài)差距，在(zài)国产(chǎn)替代(dài)过程中(zhōng)产品(pǐn)研发和客户导入(rù)进程可能不及(jí)预期；二是下游(yóu)需(xū)求不及预期，在(zài)边缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电子(zi)产品等(děng)终端需(xū)求可(kě)能(néng)不及预期，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致(zhì)对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导(dǎo)体行业正(zhèng)处(chù)于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的(de)出现”田光远(yuǎn)表示(shì)，在本轮周期中，率先(xiān)回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度(dù)，有创(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思chuàng)新属性(xìng)和份额提升(shēng)属(shǔ)性的环(huán)节会(huì)率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经(jīng)济(jì)体重要的构(gòu)成央国企对资产回报提出(chū)要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数(shù)字化(huà)，成本效率提(tí)升是数字化的长期关键驱(qū)动力，另一(yī)方面短(duǎn)周期维度数(shù)字经(jīng)济有(yǒu)顺(shùn)周期属(shǔ)性，经济(jì)复(fù)苏会加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰泰富(fù)灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首(shǒu)先，回(huí)顾年初以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原因(yīn)，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基(jī)本面即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主题的(de)催化(huà)，所以从年(nián)初到4月(yuè)初(chū)半导体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的(de)股(gǔ)价其实是过度反(fǎn)应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士也(yě)表示，长期(qī)看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基(jī)本面上(shàng)，人(rén)工智(zhì)能给半导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需求(qiú)增量，从(cóng)周期(qī)视角，预(yù)计(jì)未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面中国(guó)半导体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块(kuài)估值(zhí)波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低位区(qū)间，随着需求回暖(nuǎn)或(huò)者新产品的突破，会有(yǒu)形(xíng)成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都是以能(néng)源为对象进(jìn)行创新，第(dì)三次是信息为(wèi)对(duì)象进行创(chuàng)新，当前阶(jiē)段的(de)人工(gōng)智能从感知(zhī)智能走向认知智能后，将对人类生(shēng)产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和(hé)移动互联网革命后在万物智联层面的(de)延伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业(yè)革命(mìng)爆发(fā)的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮下(xià)，人工智能对云管端各(gè)方面都(dōu)产生了(le)影响，云侧变化最为(wèi)显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生了新的(de)投资方(fāng)向，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也(yě)会产生新的(de)投资机会。因此我们长期(qī)看好半导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资者长(zhǎng)期(qī)关注该(gāi)板(bǎn)块(kuài)投资机会，他认为可以(yǐ)重(zhòng)点(diǎn)配置的主线(xiàn)包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底(dǐ)后的复苏线、以及以半(bàn)导(dǎo)体设备材料国(guó)产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好整个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导体国产化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非常好的机会(huì)。首先，基本(běn)面(miàn)上，美(měi)国对中国(guó)的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国产替(tì)代，党的二(èr)十大对于科(kē)技安(ān)全的强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实(shí)的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板(bǎn)块经(jīng)过近一年的(de)充分调(diào)整(zhěng)，股价已经充分反映悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新需(xū)求拉(lā)动，整个芯(xīn)片设计(jì)板块(kuài)有望正式迎来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销(xiāo)数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电(diàn)子消费品的复苏(sū)情况，预判半导体(tǐ)景(jǐng)气的拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心(xīn)环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱(qū)动半导体(tǐ)行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司(sī)的一季(jì)报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍(réng)在加(jiā)速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材(cái)料也(yě)是可以关(guān)注的方向。存储作为半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来(lái)边际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基本面改善的(de)趋势比较确定，但改(gǎi)善的(de)过(guò)程中股价有(yǒu)可能(néng)波动较大，要结合(hé)基本面变化(huà)综(zōng)合(hé)判(pàn)断配置价(jià)值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡(héng)风险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思