北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们(men)知道什(shén)么(me)是正确(què)的价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续(xù)问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们(men)的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市(shì)中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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