4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带(dài中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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