尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势(shì)，而(ér)往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻势(shì)还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业(yè)有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升(shēng)明显拉(lā)升了(le)AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在(zài)研(yán)报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度(dù)加快。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，地肖指哪几个生肖？具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业地肖指哪几个生肖？链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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