本(běn)轮(lún)新(xīn)股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃(lā)圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾(jī)股。

　　一(yī)、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立(lì)5年就成长为中国大(dà)陆收入第(dì)三(sān)大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根据集成电路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进(jìn)国际知名企(qǐ)业(yè)合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合集(jí)成已成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前(qián)一直(zhí)大幅(fú)亏损(sǔn)，22年依(yī)靠收入(rù)和产品价格上(shàng)涨利润来(lái)到(dào)了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业(yè)需求大幅下滑，公司选择了(le)业(yè)绩最好(hǎo)的时(shí)候上市，此后走(zǒu)下坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙(lóng)头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区域(yù)的医(yī)疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神(shén)经(jīng)学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿科(kē)、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比较低的(de)那一档，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也要小心政(zhèng)策的(de)影(yǐng)响，个人(rén)感觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一(yī)家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的(de)设计(jì)、研发(fā)和生(shēng)产及涂(tú)布技(jì)术产(chǎn)业化整体解(jiě)决方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完(wán)成后的下一道工序(xù)，是锂(lǐ)电(diàn)池(chí)生产前段工(gōng)序(xù)的核心(xīn)环节，目的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目(mù)前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池(chí)涂(tú)布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂布、液晶(jīng)显(xiǎn)示中的(de)薄(báo)膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业链公司(sī)，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进一(yī)步，但(dàn)行业基(jī)本见顶，下(xià)游(yóu)需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑(huá)，且公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程中很小的(de)一(yī)块市(shì)场，天花(huā)板非常低，公司未(wèi)来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于功率、传感和传输(shū)应用领域，提(tí)供模拟(nǐ)芯片及(jí)模块封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯(xīn)集(jí)成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模(mó)组封装(zhuāng)，为(wèi)国(guó)对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思内外客户提供一站式代工(gōng)解(jiě)决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的(de)半导体产品公司提供(gōng)完整生产(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思chǎn)制造(zào)平台，支持客(kè)户研发(fā)以及(jí)大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际(jì)关联企业(yè)，处于规模扩张阶(jiē)段，但由(yóu)于规(guī)模扩大太快，折旧研发投入初期非常(cháng)高，因此利润大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易快熬(áo)出头了（资本(běn)支出高峰在(zài)22年结束），公司(sī)也预(yù)期23年底会转为盈利(lì)，但下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司面对(duì)的压力显然(rán)是要比那(nà)些(xiē)已(yǐ)经规模化完成有利润的公(gōng)司大得多，且公司(sī)过于依赖(lài)中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高(gāo)达(dá)219亿(yì)，非(fēi)常大的(de)IPO了，不太乐(lè)观未(wèi)来(lái)的走势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产品(pǐn)以中高端(duān)分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分(fēn)散染(rǎn)料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度(dù)优(yōu)良，用(yòng)途(tú)广泛(fàn)。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公(gōng)司，毫无亮点，业(yè)绩(jì)在19年后一(yī)路下滑，22年利润只有19年(nián)的一半都不到，下游(yóu)服装行业景气度也一般(bān)，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成(chéng)立(lì)于2003年，自设(shè)立以来，公(gōng)司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车(chē)行业营销与后市场服务(wù)领域，为客户提供相关软件(jiàn)产(chǎn)品及服务(wù)。2010年(nián)被(bèi)用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司(sī)继续独(dú)立经(jīng)营上述业务(wù)。用友汽车主要面向汽(qì)车行业的整车厂、经销商、服务站等客户(hù)，提供(gōng)营(yíng)销与后市场(chǎng)服(fú)务领(lǐng)域的数智化解(jiě)决方案、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用(yòng)友(yǒu)集(jí)团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车(chē)数字(zì)化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增(zēng)长，公司行业前景(jǐng)不算很(hěn)差，但公司自(zì)身技术含(hán)量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为主，基本(běn)没什么研(yán)发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有(yǒu)明显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的经纬股(gǔ)份主要(yào)从事电力工程技术服务及(jí)地(dì)理信息技术服(fú)务。电力工程技(jì)术(shù)服务(wù)占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比重(zhòng)超过80％，是公(gōng)司主要收入和(hé)利润来(lái)源。电力工程(chéng)技术服(fú)务(wù)主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电网和地(dì)理信息设计(jì)咨询公司(sī)，主(zhǔ)要是(shì)电力工程(chéng)技术服(fú)务收入(rù)为主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是(shì)工(gōng)程类企业，设(shè)备施(shī)工业(yè)务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八(bā)、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提(tí)供射频前(qián)端的芯片设计公司(sī)，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计(jì)和销售。慧智微具备全套(tào)射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化(huà)模组(zǔ)研(yán)发能力，技(jì)术(shù)体系以(yǐ)功率放大器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具低(dī)噪(zào)声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设(shè)计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通(tōng)信频段(duàn)需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线通(tōng)信(xìn)射频前(qián)端发射模组、接(jiē)收(shōu)模组等。

　　射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于同(tóng)行(xíng)业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量机构（近(jìn)40家）参股（未(wèi)来(lái)解禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研(yán)发、生(shēng)产(chǎn)、销(xiāo)售(shòu)和服务的(de)国家级高新技术和专精特(tè)新“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及配套装备，重点供应国内(nèi)军方(fāng)客户和军(jūn)工(gōng)集团。成(chéng)立至今，航天南(nán)湖已成为我国防空预(yù)警(jǐng)雷达主(zhǔ)要生(shēng)产单位(wèi)之一。

　　军工雷(léi)达(dá)企业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快(kuài)，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联(lián)交易(yì)占比越(yuè)来越高，对于这种客(kè)户不(bù)透明度极高的(de)军工(gōng)企业，实在无法(fǎ)判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服务提供商，主要为(wèi)移动互联(lián)网相关(guān)场景(jǐng)客户提供移(yí)动(dòng)互(hù)联(lián)网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提(tí)供物(wù)联网流量(liàng)接(jiē)入、硬(yìng)件(jiàn)方案、场景应用等综合解决方案及云终端(duān)解决方(fāng)案，并根据客户需求提供定制(zhì)化的(de)运(yùn)营(yíng)支撑服务及技术(shù)服务。一(yī)家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费、爱(ài)优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合(hé)型中间商，其主(zhǔ)要盈利(lì)模式(shì)是(shì)获得(dé)购销差(chà)价或服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖(mài)流量的公(gōng)司，主要是卖视(shì)频会员和其他通用流量，业绩(jì)过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起(qǐ)来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且(qiě)互联网(wǎng)流量已经见(jiàn)顶(dǐng)，大互(hù)联网公司越来越(yuè)不依(yī)赖买量来拓广(guǎng)业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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