编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季(jì)的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年(ni小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了án)业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四(sì)季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了在(zài)上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了