在(zài)股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成立(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗lì)两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负(fù)责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基(jī)金经理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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