大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机(jī)碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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