今年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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