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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zìbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)己将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确(què)信(xìn)没(méi)有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的(de)境外(wài)投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘(róng)泰(tài)转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油4bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及(jí)机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期(qī)价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空(kōng)因素(sù)逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因(yīn)各(gè)有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其消bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累(lèi)库必将早于国(guó)内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压(yā)力(lì)持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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