昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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