随着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度(dù)过(guò)，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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