财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物对温和的情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持(c天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物hí)续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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