在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗 Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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