5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者几近是什么意思，几近什么意思拼音可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复(f几近是什么意思，几近什么意思拼音ù)苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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