近日，国内上(shàng)市交(jiāo)易的4只公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)基(jī)金陆续公布(bù)了一(yī)季报(bào)。在(zài)一季(jì)度商(shāng)品市场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)也表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益(yì)和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益和利(lì)润有(yǒu)何区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金在一季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指(zhǐ)基(jī)金(jīn)本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公(gōng)允价值变(biàn)动收益）扣除相关费用(yòng)和(hé)信用减值(zhí)损失(shī)后的余额(é)，本期利(lì)润为本期已实现收益加(jiā)上本(běn)期公允价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期(qī)货E162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口TF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来(lái)看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他(tā)3只商(shāng)品期货基(jī)金均受到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额较期(qī)初(chū)减少(shǎo)1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美(měi)豆(dòu)等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内(nèi)现(xiàn)货供(gōng)应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于(yú)增加，同时由于下游(yóu)提货(huò)消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时(shí)间(jiān)一(yī)般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持续下(xià)行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初(chū)期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又(yòu)很快反弹至(zhì)年(nián)初位置(zhì)。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期升温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避险情绪162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口口高(gāo)涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息(xī)预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济衰(shuāi)退担忧继(jì)续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突(tū)发地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天(tiān)鹅(é)事件的(de)影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步(bù)伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还(hái)有一次加息。随着(zhe)美(měi)国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属(shǔ)相对有利，贵金属配(pèi)置(zhì)价值进一(yī)步提升。考虑到(dào)白(bái)银的高弹性及金银(yín)比价的相对(duì)高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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