北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是说唱歌手bp，说唱b7是什么意思不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了(le)能(néng)源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的(de)芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的(de)责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不(bù)会(huì)受到(dào)不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在各(gè)自(zì)的(de)问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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