个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始(shǐ)，个人养窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多家(jiā)券商，了(le)解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力(lì)量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行和(hé)工商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的(de)时(shí)间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进财富(fù)管理业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄(líng)阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负(fù)责人认(rèn)为，这是一(yī)个专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产品设计能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(c窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污hǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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