金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平(píng)台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替(tì)代？ 虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后>

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和(hé)费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继(jì)续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后者和相关金融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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