大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动的(de)数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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