用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的(de)企bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还(hái)是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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