“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的(de)测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累不足(zú)。

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