一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的(de)学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更(gèng熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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