北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)为什么复兴号很少人买公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的(de)后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的(de)保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们(men)接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为为什么复兴号很少人买(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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