昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèn去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗g)策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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