随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前(qián)处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　方差分析英文缩写，方差分析英文翻译　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。方差分析英文缩写，方差分析英文翻译>

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行(x方差分析英文缩写，方差分析英文翻译íng)业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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