周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ET寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思F受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思lt="“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)！单日净流入(rù)近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现(xi寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思àn)了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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