“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zà安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里i)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。

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