分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规(guī)模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市(shì)场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国证监会(huì)认(rèn)定(dìng)的符合重要(yào)货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方达(dá)易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万(wàn)个(gè)的货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确(què每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下)风(fēng)险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和(hé)产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品的透明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资(zī)管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机(jī)构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安全产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平(píng)的(de)前提下，引导高(gāo)收(shōu)益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归(guī)本(běn)源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的(de)经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方(fāng)面的(de)能(néng)力水平(píng)与重要货(huò)币市场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的投资运作指标方面(miàn)，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的同一(yī)商业银行(xíng)发行的(de)金融(róng)工具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动性(xìng)受(shòu)限资(zī)产的规模合(hé)计不(bù)得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单(dān)一投(tóu)资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有份额超(chāo)过基金(jīn)总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融(róng)市场的流动性安(ān)全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出(chū)现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金(jīn)类似(shì)的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)风(fēng)险防控和(hé)监督管理机制(zhì)方(fāng)面(miàn)，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出了明(míng)确的(de)规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主体共同(tóng)制定合(hé)理有效的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备(bèi)案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基(jī)金的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一些追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对(duì)于其他(tā)资管产(chǎn)品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出(chū)现风(fēng)险事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了(le)重要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公(gōng)布的重点货币基金名(míng)录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素(sù)之(zhī)一(yī)。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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