5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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