今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级bào)ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级>

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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