5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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