在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势(s华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗hì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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