近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业前肖是指哪几个生肖层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者前肖是指哪几个生肖了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存策略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供前肖是指哪几个生肖需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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