5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资(zī)中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ET中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗F产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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