5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎ认真地还是认真的写作业，认真的与认真地o)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。认真地还是认真的写作业，认真的与认真地>

　　具(jù)体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股市场(chǎng)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地。

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