近日，国内上(shàng)市交(jiāo)易的(de)4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金陆续公布了(le)一季(jì)报。在一季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下跌的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金(jīn)本(běn)期利(lì)息收入(rù)、投资(zī)收益(yì)、其(qí)他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿元，华(hu为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机á)夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机银期(qī)货(huò)LOF低(dī)于(yú)1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面(miàn)，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减(jiǎn)变化(huà)，可以(yǐ)反映出(chū)投资(zī)者(zhě)的偏好。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基(jī)金均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额(é)较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体(tǐ)走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在(zài)资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几个月(yuè)国内大豆(dòu)到港量趋于增加(ji为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ā)，同时由于(yú)下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端(duān)低(dī)迷不振，由于(yú)春节前(qián)养殖产品集(jí)中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是(shì)豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提货量处于(yú)偏(piān)低(dī)水平。

　　关于报告期内基(jī)金投(tóu)资(zī)策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受(shòu)制于(yú)白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高(gāo)的波(bō)动(dòng)性。后期则主要是欧美(měi)银(yín)行(xíng)业出现流(liú)动性危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)节奏与经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需关(guān)注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经济(jì)体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美(měi)联储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次(cì)加息(xī)。随着美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通(tōng)胀仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利(lì)，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机