昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和(hé)未来(lái)前景的(de)演变，然后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因此妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释抬升，盘面或维稳。

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