5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了(le)市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边(biān)际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深度负(fù)增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西资(zī)金博弈(yì)的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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