随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今伊拉克是不是被灭国了年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投伊拉克是不是被灭国了资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发(fā)展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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