钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐(xiá)想的(de)题(tí)材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股(gǔ)价(jià)又在(zài)4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消(xiāo)化(huà)？过往投资(zī)计(jì)划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大(dà)大落后(hòu)于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推(tuī)出(chū)第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙(sūn)公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试(shì)线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的(de)前(qián)车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不(bù)到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注(zhù)函回复的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式(shì)上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离(lí)子(zi)电池全供应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未(wèi)同步，上市当年公司归(guī)母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并(bìng)不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短(duǎn)期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上(shàng)的(de)资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可(kě)用于钠离子电(diàn)池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额(é)度10.27亿(yì)元(yuán)，足见(jiàn)其在投资(zī)钠(nà)电项目(mù)时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联合(hé)银(yín)团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行已审批通过(guò)，参(cān)团银行(xíng)处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对(duì)象(xiàng)发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日(rì)的(de)演(yǎn)讲中(zhōng)所言照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实，几年(nián)后公(gōng)司营收将在当(dāng)前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示，市(shì)场(chǎng)对这(zhè)个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核(hé)心(xīn)还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况(kuàng)时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产能(néng)大幅(fú)增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车(chē)的(de)钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替(tì)代(dài)。”汪奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价(jià)格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起(qǐ)到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太(tài)可(kě)能成(chéng)为主流(liú)。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建设成本接(jiē)近(jìn)，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当；而(ér)由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在，并且随着(zhe)技术不(bù)断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步(bù)打开(kāi)，该(gāi)成本(běn)临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完(wán)成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持(chí)续下(xià)降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一(yī)般给(gěi)到客户的(de)价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技(jì)项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科(kē)技在投资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目的(de)实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合(hé)川区工业园区(qū)核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募(mù)资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台(tái)提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)“变卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划的地(dì)点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建成项目(mù)实际(jì)效益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路(lù)板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期(qī)相(xiāng)去(qù)甚远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示