周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的(de)行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　分压公式是什么，分压公式是什么意思ong>基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　分压公式是什么，分压公式是什么意思ng>估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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