关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息。

　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基(jī)点，这(zhè)是本轮加息(xī)周(zhōu)期(qī)的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基(jī)本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去(qù)库(kù)更(gèng)多是(shì)供(gōng)需双重推动的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利(lì)润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的(de)发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也(yě)放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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